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2021年3月PMI数据点评:供需两旺拉动PMI指数 关注

作者:admin 发布时间:2021-04-16 19:09

  事件

  3 月份,中国官方制造业PMI 51.9%(前值50.6%);官方非制造业PMI56.3%(前值51.4%);综合PMI 产出指数55.3%(前值51.6%)。

  主要观点

  PMI 指数总体继续上行,非制造业PMI 大幅上行拉动PMI 产出指数大幅上行。制造业PMI 环比上升1.3pct,处于荣枯线以上,呈现上行状态。

  非制造业PMI 仍处荣枯线以上,环比上行幅度较大,上升4.9pct。非制造业PMI 大幅上行拉动PMI 产出指数大幅上行。季节性走势来看,制造业PMI 高于历史同期,特别是高于2016-2020 年平均走势,制造业走势不容乐观;非制造业PMI 走势也高于2016-2020 年平均走势,好于2019 年同期表现。

  供需两旺拉动PMI 指数。分结构来看,生产指数、新订单指数及从业人数指数对PMI 形成正向拉动作用,共计拉动PMI 指数1.5pct,而供应商配送指数对PMI 形成拖累,拖累PMI 指数0.3pct。从生产角度来看,2 月份发电量累计同比19.5%,去除掉低基数影响因素后仍处于较高点。而2月份高炉开工率66.07%,已改变下行趋势,开工率整体处于较高位置。新订单指数及从业人数指数较高也表示需求也迎来上涨。

  被动去库到主动加库过渡阶段,制造周期即将迎来上涨。生产指数、新订单指数及原材料库存指数上行,而产成品库存指数下行,企业处于被动去库存时期,处于被动去库存向主动加库存的过度阶段。另一方面,PMI生产经营活动预期指数为58.5%(前值59.2%),小幅回落但仍处于较高位置。结合两者表现,预计制造周期即将迎来上涨。

  企业景气度好于历史同期。分企业类型来看,大型企业PMI 52.7%(前值52.2%),大型企业景气度继续上升。中小型企业PMI 指数也开始越过荣枯线继续上行。企业景气度好于历史同期。


 

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